本文摘要：年12月份以来，铁矿石期货呈现出波动下行走势，本轮下跌主要基于外矿发货高于预期以及钢厂春节前调补库存市场需求减少。

年12月份以来，铁矿石期货呈现出波动下行走势，本轮下跌主要基于外矿发货高于预期以及钢厂春节前调补库存市场需求减少。前期承托矿价下跌的部分逻辑仍然不存在，不过考虑到目前钢厂利润持续走低，且期货主力与现货的基差早已正处于低位，铁矿石价格之后下跌空间惧受限制，预计春节前将偏向区间波动。市场广泛预计外矿发货量将有显著回落，但从实际情况看，发货量显著高于预期。截至2019年12月底，澳洲、巴西铁矿石周度发货量为2045.3万吨，环比上升159.1万吨，倒数两周环比回升，且高于近5年历史同期水平。

虽然我们预计2020年主流矿将跃进7000万吨左右，但一季度南半球面对雨季影响，铁矿石发货量一般为全年低点，因此外矿供应或之后呈现出阶段性回升态势。自去年11月月中开始，钢厂展开了一轮调补库存操作者，截至2019年12月底，大中型钢厂铁矿石库存为1843.09万吨，较11月低点下跌337.48万吨，涨幅22.4%。

从历史数据来看，近5年一季度铁矿石库存的高点在2200万2300万吨，且近期港口铁矿石成交量之后回落，日均疏港量坐落于300万吨以上，指出短期钢厂调补库存仍在之后。较期铁矿石港口库存仍然在1.23亿1.27亿吨之间游走，预计在以上两因素的联合影响下，春节之前无以有显著回落。2019年12月份，在钢材尤其是建材价格波动回升的情况下，钢厂利润有了显著的修缮，截至12月末，宽流程螺纹钢利润早已从月初的800元/吨附近回升至450元/吨附近。同时间段内，钢联发布的5大品种钢材周度产量从1049.22万吨降到1026.11万吨，全国高炉开工率和生产能力利用率也有有所不同程度回升。

春节之前，钢材市场需求继续走很弱将是大概率事件，近期全国建筑钢材日均成交量保持在14万16万吨，近高于11月份水平，钢材库存也倒数4周回落，且增幅逐步不断扩大。从基差角度来看，目前铁矿石主力合约2005较现货的贴水为18.4元/吨，贴水幅度2.81%，近高于2001合约的水平，也高于1905合约去年同期的水平。因此，若无更进一步受到影响性刺激现货价格上涨，那么期货价格的涨幅漆十分受限。

国内铁矿石期货较新的消息：技术上看，铁矿石期货 I 2005主力合约，我们通过日线级别做到分析，现有盘面形态仍较好的维持在下行节奏之中，底部有力的承托蓄力获取了下行基础，均线转身向下承托k线，目前节奏感依然较强，但是额闻下行力量有所减慢，同时经常出现了保护环境的情况，不会对强势下跌有所影响，因而偏向思路维持恒定，但是下行空间要有所保有。在市场中总有一天做到一个真诚而客观的人，既不欺人更加不自欺。

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